纸业正在出现的产能扩张增加了对原料的需求

从今年下半年文化纸四条合计80 万吨生产线投产，到元旦前后博汇35 万吨白卡项目计划投产，再到明年3 月APP 金海浆纸90~100 万吨铜版纸、下半年日本王子南通40 万吨铜版纸和华泰股份50 万吨铜版文化纸等大型造纸项目的陆续投产，全球木浆需求呈现扩大趋势，而部分纸种产能扩张将出现不同程度的过剩，利润率被压缩，盈利会向上游林浆环节转移。

木浆景气好于预期

中国纸业快速复苏是全球木浆步入高景气的主因，而目前欧美纸业市场也在好转，进一步提高了制浆业景气。9 月份全球木浆库存天数下降到了26 天，是1 月份50 天以来的连续8 个月下降，也是2002 年6 月份以来的最低水平，它支持浆价的进一步上涨或维持高位。

木材价格在快速回升

从有代表性的进口木材来看，价格从4 月份的低点126 美元/方出现了连续5 个月的上升，9 月份达到了160 美元/方，涨幅达26.8%。其中9 月份上涨加速，较8 月份的143 美元/方上涨了11.6%。随着国内板材、制浆和家具供需的改善，木材需求仍有扩大空间。